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图表41 全部A股非金融ROE（%）资料来源：瑞达期货，Wind2）估值难有明显提升股价受到企业业绩和估值的影响，在当前业绩尚未出现明显改善前，市场的表现与无风险收益率及风险溢价（估值）有着较为明显的联系。2019年初全部A股估值（市盈率）低点为13.15倍，接近过去十年一倍标准差下限12.88倍。若通过统计学以及对历史低点估值特征观察的角度来看，A股估值整体已处于历史上的底部区域，过往仅有较为特殊的2008年全球金融危机触及1.96倍标准差下限。目前A股估值已处于均值附近，现阶段基本面尚不具备支撑继续上行的基础，后续较长一段时间内或将维持在均值附近运行，等待业绩回暖。

长期以来，我为商业文明和企业家精神呼吁，但我也不能不说，我们很多企业家缺乏深层次的价值动力。他们对于通过商业力量使消费者更有尊严、使社会更加文明、使财富的创造更有品质、使人类的进步更有意义的思考和兴趣，远远赶不上对套利和投机的兴趣。商中有道，道不远人，商道也是人道，关联着生命扩展的价值。正因为内心缺乏深层次的动力，所以，外部环境一有风吹草动，就会让一些人惊慌失措，恨不得马上就有一张任何时候都可以飞离的国际航班机票。当然，这不能简单归咎于他们的脆弱，但我依然感到惆怅和遗憾。

图表53 机构投资者持股比例（%）资料来源：瑞达期货，Wind随着A股加速开放，入摩扩容、入富所带来的增量资金，外资动向也在逐渐成为市场的重要风向标，特别是陆股通流向亦是投资者每天能够观察到的资金指标。虽然这其中夹杂着一些“伪外资”，但资金对于行情的把握，总体而言，恰到好处。

同时，根据员工数量和防控需求，企业要购置、配备测温设备和保障至少2周使用的防护口罩、消毒液等防护用品及物资，建立防疫物资库存和使用台账，满足企业疫情防控需求。办公场所、生活区域实施封闭式管理，按要求对重点区域（中央空调、电梯间、楼梯间、厕所）和设施设备进行清洁消毒。企业员工就餐实行分餐制，避免集中就餐。

对标历史上日本泡沫经济时代，Yakult会社是著名的乳饮料养乐多的母公司，80年代后期通过信托交易的方式将理财副业做到了本业利润的3.7倍，其信托资金也从1984年的19.16亿日元， 在36个月里膨胀到了34倍，达到了651亿日元，超过了总资本的30%，随着日本泡沫经济破灭的股灾，以及后续养乐多卷入“Cresvale证券欺诈事件” ，导致1998年养乐多变卖金融资产，完全从理财战线上撤退，最终合计损失高达1057亿日元。

服务实体经济是期货市场的宗旨。许一峰表示，随着期现市场的不断发展，进一步深化服务实体经济对期货分析师来说，有了越来越高的要求，让更多的产业企业真正认识到期货市场作用，了解、掌握并有效运用期货市场的转移风险、指导经营，期货公司也需要更加专业的人员来对企业进行指导和培训。大商所举办投研团队可以为期货公司人才的培养起到很大的推动作用，在过程中积极推动期货市场与实体经济的深度融合，提高分析师素养，为投研一体、产融结合做出很好的人才储备作用。